Uprkos preispitivanju opravdanosti velikih ulaganja u tehnološki sektor, sumnjama u brzinu i obim primjenjivosti vještačke inteligencije te kontinuiranim i izrazito promjenjivim geopolitičkim okolnostima, tržišta kapitala u 2025. godini mogu se ocijeniti kao vrlo uspješna.
Za komentar o ključnim događajima u 2025. godini, ali i za informaciju o očekivanjima za tekuću godinu, obratili smo se društvu Triglav Investments, aktivnom učesniku na globalnom tržištu kapitala.
Šta je obilježilo svjetske berze u prethodnoj godini
Američko tržište kapitala prošle godine je obilježila snažna, ali promjenljiva dinamika. U prvoj polovini godine, posljedično carinskim odlukama američkog predsjednika Donalda Trumpa, tržište je prošlo kroz korekciju, a investitori su sredstva dijelom preusmjeravali u obveznice i plemenite metale. To se posebno očitovalo kroz snažan rast cijene zlata i srebra. Istovremeno, pažnja investitora je bila usmjerena prema ključnim makroekonomskim podacima, kao što su zaposlenost i stopa inflacije, koja je tokom godine bila u rasponu od 2,3 do tri posto, te odlukama američkih Federalnih rezervi (FED). Kako su podaci o zapošljavanju, potrošnji i industrijskoj aktivnosti pokazivali otpornost ekonomije te uz postepeno ublažavanje carinske retorike američkog predsjednika i smanjenje straha od recesije, investitori su se vraćali u dionice, što je dovelo do postepenog oporavka tržišta. Dodatni doprinos rastu u drugoj polovini godine dali su snažni finansijski rezultati kompanija, posebno u tehnološkom sektoru, sektoru industrije i sektoru komunikacija, kao i početak ublažavanja monetarne politike od početka septembra, kada je američki FED započeo sa snižavanjem ključnih kamatnih stopa. Uz oporavak tržišta i povećanu volatilnost, u drugoj polovini godine, tri glavna američka indeksa zabilježila su snažan rast, završivši godinu s godišnjim prinosima: S&P 500 16,4 posto, Nasdaq Composite 20,4 posto, a Dow Jones 13 posto.
Ovi rezultati potvrđuju da je rast bio široko rasprostranjen po sektorima, uz dominantan doprinos tehnološkog sektora i obnovljeno povjerenje investitora nakon snižavanja kamatnih stopa i ublažavanja geopolitičkih tenzija. S druge strane, američki dolar je u odnosu na euro u 2025. godini oslabio za 11,9 posto. Evropsku ekonomiju su u prethodnoj godini obilježili umjeren ekonomski rast, stabilna inflacija koja je u drugoj polovini godine bila u rasponu od 1,9 do 2,2 posto te četiri sniženja ključnih kamatnih stopa od strane Evropske centralne banke (ECB) u periodu od februara do juna. Te prilike doprinijele su pozitivnim očekivanjima investitora i posljedično snažnom rastu generalnog dioničkog indeksa razvijenih evropskih tržišta MSCI Europe, koji je zabilježio najviši godišnji rast u posljednje tri godine od 16,3 posto. Među vodećim evropskim indeksima izdvajaju se britanski FTSE 100 koji je ostvario rekordan prinos od 25,8 posto, a koji je u najvećem rezultat rasta sektora rudarstva, avioindustrije i finansija. Snažan performans kompanija kao što su Rheinmetall, Siemens Energy, Bayer AG, Commerzbank, Deutsche Bank i Heidelberg Materials u najvećem je doprinio rastu njemačkog indeksa DAX za 19 posto. Istovremeno, francuski CAC 40 je zabilježio skromniji rast od 5,3 posto, pri čemu se izdvajaju sektori finansija, avijacije i odbrane, dok su sektori luksuzne robe i automobilske industrije imali negativan utjecaj na indeks.
Kretanje državnih obveznica prošle godine su obilježile izražene razlike između evropskog i američkog tržišta. Prinosi na evropske državne obveznice zabilježili su snažan, u pojedinim slučajevima i dvocifren rast, prvenstveno zbog povećanih fiskalnih izdataka država članica EU, naročito za odbranu, energetsku tranziciju i infrastrukturu, kao i zbog opreznijeg ECB-ovog pristupa u pogledu snižavanja ključnih kamatnih stopa u drugom dijelu godine. Za razliku od evropskih, američke državne obveznice su prošle godine imale smanjenje prinosa, što je rezultat slabljenja inflacijskih pritisaka, jasnijih FED-ovih signala u drugom dijelu godine o završetku ciklusa restriktivne monetarne politike, kao i povećanih očekivanja investitora o budućem snižavanju kamatnih stopa. Nasuprot državnim, evropske i američke korporativne obveznice su tokom godine ostvarile bolji ukupni performans, prvenstveno zbog smanjenja razlike u prinosima u odnosu na sigurnije instrumente i povoljnog poslovnog okruženja za kompanije.
Kakva su očekivanja za ovu godinu
Očekivanja za tekuću godinu ukazuju na umjereno povoljnije okruženje za rizičniju imovinu, uz potrebu za selektivnim i discipliniranim investicijskim pristupom. Na nivou klasa imovine, dionička tržišta se izdvajaju kao relativno atraktivnija u odnosu na obveznička. Takva struktura očekivanja odražava procjene stabilizacije monetarne politike i postupnog jačanja ekonomske aktivnosti tokom godine. Geografski gledano, pozitivnija tržišna očekivanja vezana su za razvijena tržišta, prije svega za Sjedinjene Američke Države i nešto umjerenije za Evropu, gdje se predviđa stabilan rast dobiti kompanija i podrška kroz fiskalne mjere.
Nasuprot tome, Japan i tržišta u razvoju ocjenjuju se nešto opreznije, zbog slabije domaće potražnje i povećane osjetljivosti na globalne makroekonomske promjene. Sektorska očekivanja za tekuću godinu najpovoljnija su za informacione tehnologije, komunikacijske usluge i finansijski sektor, koji bi trebali ostvariti koristi prvenstveno od daljnje digitalne transformacije, rasta ulaganja u vještačku inteligenciju i stabilnijeg poslovnog okruženja. Na obvezničkim tržištima očekuje se uravnotežen pristup, uz blago povoljnije izglede za državne obveznice pojedinih evropskih zemalja poput Španije, kao i korporativne obveznice višeg kreditnog rejtinga, dok je kod evropskih obveznica s višim kamatnim prinosom poput Francuske prisutan povećan oprez zbog veće političke neizvjesnosti.
Koja je vaša poruka investitorima iz Bosne i Hercegovine
Od završetka pandemije, posljedično visokim stopama inflacije, restriktivnim monetarnim politikama centralnih banaka, recesijskim očekivanjima investitora, sumnjama u isplativost investicija u vještačku inteligenciju te geopolitičkim pritiscima, svjedočili smo brojnim tržišnim oscilacijama, ali ukupno gledano značajnom rastu dioničkih tržišta razvijenih zemalja. S tim u vezi, glavna poruka da je ključ uspjeha u investiranju kontinuitet i dugoročna disciplina, a ne pokušaj predviđanja “najboljeg trenutka” za ulazak ili izlazak, ostala je nepromijenjena. Vrijednost ulaganja najviše se gradi kroz vrijeme provedeno na tržištu, a ne kroz pokušaje predviđanja tržišta. Zbog toga je važno povjeriti novac stručnim osobama i profesionalnim investicijskim društvima koja imaju iskustvo, metodologiju i disciplinu za dugoročno investiranje.
Prikazane informacije namijenjene su informisanju javnosti o kretanjima na tržištima kapitala. Prinosi iz prošlosti imaju informativni karakter i ne predstavljaju mogućnost ili projekciju očekivanih prinosa u budućnosti.
Sadržaj nije namijenjen pružanju ličnih investicijskih savjeta jer ne uzima u obzir investicijske ciljeve, finansijsku situaciju, znanje i iskustvo te specifične potrebe pojedinačnih investitora.
Izvor teksta: Klix.ba