Krajem marta 2026. finansijska tržišta ulaze u zanimljiviju fazu nego što bi se moglo zaključiti na osnovu medijskih naslova. Iako dominantni narativ i dalje naglašava zabrinutost u vezi s američkim dugom, inflacijom i mogućim slabljenjem ekonomske dominacije SAD-a, tržišna dinamika ukazuje na konstruktivniju sliku.
Kratkoročna tehnička slika se poboljšava, iako makroekonomska neizvjesnost ostaje. Za investitore to znači raznovrsnije okruženje u kojem su rizici i dalje prisutni, ali se postepeno ponovo otvaraju i nove prilike.
S taktičkog aspekta istovremeno se formira više podržavajućih faktora. Završava se kvartalno rebalansiranje, koje je obično povezano s prodajnim pritiscima penzijskih fondova, što znači da se važna tehnička kočnica tržišta povlači. Istovremeno, sistemske strategije poput CTA i Vol-Control nalaze se u poziciji da, u slučaju stabilizacije tržišnih uslova, povećaju izloženost, što može dodatno podržati rast tržišta. Mali investitori ostaju važan stabilizacijski faktor, jer dosljedno kupuju tokom padova, dok se u drugom kvartalu očekuju i dodatni prilivi kapitala uslijed povrata poreza u SAD-u. Također, sezonski obrasci su povoljni, budući da april istorijski spada među profitabilnije mjesece za američke dionice. Ipak, kretanje tržišta neće biti potpuno linearno. Posljednji dani kvartala često su obilježeni nižom likvidnošću i izraženijim oscilacijama, s obzirom na to da institucionalni investitori završavaju prilagodbe portfelja, dok penzijski fondovi povećavaju izloženost obveznicama. U takvom okruženju, geopolitički faktori, od trgovinskih tenzija, do neizvjesnosti na energetskim tržištima i dalje utiču na sentiment investitora i mogu kratkoročno izazvati dodatne talase volatilnosti, čak i ako osnovni trend ostaje nepromijenjen.
Na makro nivou, više pažnje zaslužuje često spominjani narativ „Sell America“. Ideja o istovremenom padu američkih dionica, obveznica i dolara postala je izraženija, ponajviše zbog visokog nivoa javnog duga i uporne inflacije. Međutim, podaci pokazuju da su takvi scenariji rijetki i da trenutno okruženje u tom pogledu ne odskače značajno. Američka ekonomija, uprkos određenim neravnotežama, i dalje ostaje jedan od ključnih pokretača globalnog rasta, zahvaljujući visokom nivou inovativnosti i snažnim finansijskim tržištima. Ovo je posebno važno za slovenačke investitore, jer su globalni portfelji i dalje prilično zavisni od kretanja američkih tržišta.
Ključna poruka je da se tržišta pomjeraju iz faze prisilne prodaje i izraženog opreza ka uravnoteženijem okruženju, u kojem rizik rasta ponovo dobija na značaju. Kratkoročno je za očekivati povećanu volatilnost, posebno na prelazu u novi kvartal, ali to istovremeno otvara više taktičkih prilika za aktivne investitore i trgovce. Za dugoročne investitore, s druge strane, postepeno se mogu formirati atraktivnije ulazne tačke, kako tehnički pritisci slabe, a kapital se počinje vraćati u rizičnije oblike ulaganja.
Autor teksta: Mahdi Saadi, Triglav Investments Ljubljana