Sedmica bez značajnijih pomaka na dioničkim tržištima, čak se i kratkoročna euforija nakon izbora u Japanu tokom ove sedmice primirila.
I dalje prevladava strah od snažnije disrupcije softverske industrije usljed ubrzanog razvoja umjetne inteligencije. Dodatnu dozu opreza u Sjedinjenim Američkim Državama (SAD) izazvalo je i snažno tržište rada, koje bi moglo prolongirati očekivano smanjenje kamatnih stopa. Evropa pokazuje znakove stabilnog, ali umjerenog rasta. S druge strane svijeta, Japan je nakon izborne pobjede vladajuće stranke zabilježio snažan rast berzanskih indeksa, dok se Kina i dalje suočava s deflatornim pritiscima, uz činjenicu da je trenutno u periodu proslave Nove godine.
Američki dionički indeksi sedmicu su zaključili u crvenom, prvenstveno zbog i dalje prisutnih zabrinutosti u vezi s potencijalom umjetne inteligencije. Tehnološki indeks Nasdaq Composite zabilježio je pad od približno jedan posto, dok su S&P 500 i Dow Jones Industrial Average ostvarili nešto blaže gubitke. Uprkos neizvjesnosti u tehnološkom sektoru, američko tržište rada ostaje iznenađujuće snažno. U januaru je kreirano 130.000 novih radnih mjesta, čime su nadmašena tržišna očekivanja, a stopa nezaposlenosti smanjena je na 4,3 posto. Ovi podaci su odmah utjecali na tržišna očekivanja u pogledu monetarne politike Federalnih rezervi (Fed), gdje je vjerovatnoća da će referentne kamatne stope ostati nepromijenjene barem do juna značajno porasla. Zabrinutost zbog snažnog tržišta rada djelimično je ublažena inflatornim pokazateljima, s obzirom na to da je indeks potrošačkih cijena (CPI) u januaru zadržan na godišnjem nivou od 2,4 posto.
Evropska tržišta sedmicu su zaključila s blagim rastom. Indeks STOXX Europe 600 dostigao je novi istorijski maksimum, ali je sedmicu završio s prinosom od približno jedan posto. Privreda eurozone u posljednjem kvartalu 2025. godine porasla je za 0,3 posto, pri čemu je Španija prednjačila s rastom od 0,8 posto. Njemačka se i dalje suočava s brojnim strukturnim izazovima. Iako su veleprodajne cijene porasle za 1,2 posto, usljed rasta cijena metala i hrane, zaposlenost je blago smanjena. U Ujedinjenom Kraljevstvu političko okruženje ostaje napeto, dok je britanska ekonomija u posljednjem kvartalu zabilježila skroman rast od 0,1 posto.
Japansko dioničko tržište bilo je apsolutni pobjednik pretprošle sedmice te se ubraja među najuspješnije tržišne segmente od početka godine. Ipak, dinamika rasta tokom ove sedmice već pokazuje znakove usporavanja. Snažan uzlet u pretprošloj sedmici potaknut je uvjerljivom pobjedom stranke LDP premijerke Sanae Takaichi. Osvojena parlamentarna većina otvara prostor za agresivniju fiskalnu potrošnju, porezne olakšice te potencijalno i historijsku izmjenu ustava koja bi omogućila značajno povećanje izdvajanja za odbranu.
Nakon verbalne intervencije vlasti, jen je ojačao na raspon od 150 do 155 JPY za američki dolar, dok se prinos na desetogodišnje državne obveznice kreće nešto iznad dva posto.
Kineska berzanska tržišta sedmicu uoči proslave Nove godine zaključila su umjereno pozitivno (indeks CSI 300 porastao je za 0,39 posto). Uprkos tome, ekonomiju i dalje opterećuju deflatorni pritisci, pri čemu proizvođačke cijene već duži period bilježe silazni trend. Određenu dozu optimizma donosi tržište nekretnina, gdje se pad cijena polovnih stanova postepeno usporava. Narodna banka Kine (PBOC) najavila je „umjereno ekspanzivnu“ monetarnu politiku za 2026. godinu, što ukazuje na mogućnost daljnjeg snižavanja kamatnih stopa s ciljem poticanja domaće potrošnje i tehnoloških inovacija.
Autor teksta: Slavko Rogan, Triglav Investments Ljubljana