U prilog im ide činjenica da su u određenim slučajevima uspješno signalizirali stvarni ishod događaja, poput američkih izbora 2024. godine.
U posljednjem periodu sve veću popularnost bilježe tzv. tržišta predviđanja (engl. prediction markets), među čijim najpoznatijim platformama su Polymarket, zasnovan na blockchain tehnologiji, te prva regulirana berza za trgovanje događajima u SAD-u, Kalshi. Na tržištima predviđanja korisnici međusobno ulažu na ishode širokog spektra stvarnih događaja. Koliko puta će Elon Musk ove sedmice objaviti post na mreži X? Hoće li SAD u 2026. godini potvrditi postojanje vanzemaljskog života? Ovo su samo dva od mnogobrojnih događaja na koja ulažu korisnici Polymarketa.
Vjerovatnoće, odnosno cijene po kojima korisnici mogu ulagati na određeni događaj, formiraju se po sličnom principu kao i cijene na tržištima kapitala. One, dakle, ne predstavljaju objektivnu vjerovatnoću samog događaja, već ravnotežu između ponude i potražnje među učesnicima na tržištu, što odražava njihova očekivanja, sklonost riziku i dostupne informacije. U tom smislu, tržišta predviđanja su uporediva s tržištima opcija, koja također implicitno odražavaju očekivanja o budućim događajima.
Investitori, koji su u stalnoj potrazi za novim izvorima informacija koje bi im mogle donijeti tzv. „alfu“, odnosno višak prinosa u odnosu na tržište, nastoje uključiti podatke s ovih tržišta u svoje analitičke procese. Njihova primjena može se ilustrirati na primjeru analitičara koji procjenjuje atraktivnost ulaganja u američku farmaceutsku kompaniju Eli Lilly. Na platformi Polymarket moguće je pronaći tržište na kojem korisnici procjenjuju hoće li FDA tokom 2026. godine odobriti aktivnu supstancu retatrutid ovom farmaceutskom gigantu, koja ima potencijal da postane jedan od lijekova nove generacije za liječenje prekomjerne tjelesne težine. Ukoliko analitičar smatra da učesnici na tom tržištu raspolažu relevantnim informacijama te da je procijenjena vjerovatnoća odobrenja pouzdana, može je uključiti u svoje modele vrednovanja kompanije. To im omogućava da bolje procijene prihode i poslovne rezultate kompanije, što utiče na procjenu realne vrijednosti dionice.
Tržišta predviđanja mogu biti jednako korisna i pri interpretaciji makroekonomskih i geopolitičkih događaja. Polymarket nudi više od stotinu različitih tržišta povezanih s aktuelnom geopolitičkom eskalacijom na Bliskom istoku. Između ostalog, dostupne su procjene o tome kada bi mogao pasti trenutni iranski režim, kada bi američki predsjednik Donald Trump mogao najaviti kraj vojnih operacija protiv Irana, te koliko će brodova tokom sedmice proći kroz Hormuški moreuz. Ni u ovom slučaju nije nužno učestvovati u klađenju da bi se izvukla korist. Ova tržišta mogu poslužiti kao vrijedan izvor uvida u očekivanja i razmišljanja drugih učesnika, što se zatim može uzeti u obzir pri analizi tržišta kapitala.
U prilog tržištima predviđanja ide činjenica da su u pojedinim slučajevima uspješno signalizirala stvarni ishod događaja, kao što je bio slučaj s američkim izborima 2024. godine. Zabilježeni su i primjeri u kojima su pojedini učesnici neuobičajeno precizno predvidjeli određene događaje (npr. američku operaciju protiv Nicolás-a Maduro-a u Venezueli ili početak napada SAD-a na Iran), što otvara pitanje da li se ne-javne informacije koriste putem novih, anonimnih računa koji zauzimaju veće pozicije i na taj način utiču na procijenjene vjerovatnoće.
Ako sve sagledamo, tržišta predviđanja mogu predstavljati koristan dodatak finansijskim i drugim analizama. Ona pružaju uvid u očekivanja učesnika tržišta i vrlo brzo reaguju na nove informacije. Također omogućavaju poređenje s tržištima izvedenih finansijskih instrumenata, što pomaže u procjeni pozicioniranja između malih i institucionalnih investitora. Međutim, zbog faktora kao što su moguće manipulacije, niska likvidnost i potencijalna upotreba tržišta predviđanja od strane većih aktera za hedging drugih investicija ili arbitražu, potrebno je biti oprezan i koristiti ih kao dopunski alat, a ne kao samostalan investicijski signal.
Autor teksta: Darjan Pavšić, Triglav Investments Ljubljana